全球股市本週閃崩因它而起 ETP進行大量期權交易加劇市場波幅
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美股道指週一(2月5日)一度急瀉1600點,引爆全球股市閃崩,有“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所波動率指數(Cboe Volatility Index,簡稱VIX波動指數)一度急漲逾一倍,但隨着美股近日回穩而下跌,週三(2月7日)報22.73,跌幅大約25%。
不少市場權威人士指出,與VIX波動指數掛鉤的交易所買賣產品(ETP)是這次大跌市的真兇,主要由於美股大幅波動,使得這些ETP被迫進行大量期權交易,繼而加劇市場波幅。
事實上,在這次大跌市之前,部分大型投資公司,例如貝萊德等已警告VIX的相關產品對市場穩定構成威脅,呼籲加強監管VIX,但CBOE則反對加強監管,CBOE高層接受《金融時報》訪問時則反駁,一些追逐波幅的投資策略,例如風險平價(Risk parity)策略,涉及過萬億美元資金,纔是這次大市急挫的真正原因。
VIX波動指數在美股週一崩盤之後一度狂飆兩倍,突破50水平,是兩年半以來首次,使得沽空市場波動交易遭殺個措手不及。據瞭解,此前VIX長期處於低水平,使得很多沽空VIX的ETP應運而生,以交易所交易票據(ETN)或交易所買賣基金(ETF)形式出現,其中,瑞信是這類產品的主要發行商,該行週二宣佈,VelocityShares反向VIX短期指數ETN暴跌約93%,需要提早贖回,結束這項產品;ProSharesShort VIX短期期貨ETF虧蝕了約83%,仍有大行提供這產品;至於野村證券日前已停止銷售這兩項產品,並向有關客戶致歉。
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